序言
这是我在”微信读书”APP 上阅读的第十本书。巴菲特这个名字，在我读书时就听说过，只是对他的认知一直都是模模糊糊的。在大学阶段，有试着听了一段时间《投资之王巴菲特》这本有声书，应该是这个名字。听了一小部分，感觉没什么意思就停下了。后来，在读段永平投资问答录上下篇时，段永平说他的投资是和巴菲特学习的，于是对巴菲特又多了一点模糊的认知。最近想到了读下这本书，读得比预想得要快很多，30 天读完花了 18 个小时。然后又学到了一点模糊的东西，是的，模糊的东西。我也没指望读一本书就能读懂巴菲特近一百年的思想。这本书是好书，但是翻译杨天南很差劲，非常差劲。
阅读笔记
原文：一旦公司将盈利从一个时期转移到另一个时期，运营的缺口将会随之在未来要求更多的会计操纵，更加肆无忌惮。这样，愚蠢就变成了欺诈。
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原文：说不定过不了多久，这个问题会变成：”如果你没有被卡车撞，将会发生什么情况？”
唉，现在到了提这个问题的时候。
如果巴菲特不退休，将会发生什么情况。
我们永远也不会知道答案，因为他已经退休了。
原文：董事会成员应该精通业务，乐于本职，具有股东利益导向的精神。
最近在读乔布斯传。乔布斯离开苹果又回到苹果后，解散了董事会并组建了一个听从他的董事会。
之前在读段永平的问答录时，他说苹果的董事会非常了不起，在赶走乔布斯又发现做了错事，又把乔布斯请了回来。现在才知道，这个董事会已经被解散了，虽然大多数董事都愿意卸任（和乔布斯打交道太难了）。
原文：但我们永远不会以牺牲我们构建的日益强大的竞争力为代价，取得短期的业绩表现。
想一想美团的事情。
2025 年，京东和淘宝在外卖领域掀起大战，美团选择跟进。三家公司烧掉了无数资金，补贴商家、骑手、顾客。美团的 Q3 财报显示亏损 186 亿 rmb（公司市值在 5700 亿左右）。
美团的竞争力应该是日常生活中的吃喝玩乐。外卖这个领域，应该算作流量入口还是流量变现呢？应该算流量入口，如果是用来盈利的业务，就不应该补贴。市场份额降低一些，影响真有那么大吗？京东淘宝再怎么搞外卖，也很难抢走美团在吃喝玩乐领域的地位。
嗯，再想想。虽然从来没有考虑过投资美团。
原文：看看如今汽车行业和航空行业，这两个行业里经理人所面临的两难困境，他们正陷于前任留下的巨大麻烦之中，苦苦挣扎。
春秋航空取消了我的航班，我不会再想买它的机票。
原文：以我自己的经历和对其他很多公司的观察，一个良好的管理记录（以经济回报衡量）的产生，更多取决于你上了什么样的船，而不是你划船的效率。
选择一个更好的，而不是妄图改变。
原文：就像一个并不太聪明的出版商的著名说法：”我将我的财富归功于两类伟大的美国机构：垄断和裙带关系。”
管仲做生意老失败了，最后搞了个垄断，花花争银子。
原文：我们坚持认为，除了那些明显对公司有利的捐赠外，公司的慈善行为应该反映股东的偏好，而不是公司高管或董事的偏好。
人在江湖，不得不捐。无所谓股东、高管还是董事，都没办法拒绝。
原文：他们已经建立了公司文化，在那里，期权已经成为一种有用的工具。通过他们的领导力和榜样力量，以期权作为一种激励工具，这些经理人认为他们的同事也具备了股东（主人）的思维方式。
想了一下，感觉敝司的做法更合理一些。在薪资结构中，有一部份是固定价值的股票，按照某个日期的股价折算成对应的数量。但是，这个股票需要等一到两年才能够归属个人。如果这两年公司的股价上涨了，或者下跌了，员工的收入都会跟着受到影响。
如果是划定某个行权价，股价下跌并不会带给员工额外的损失，但股价上涨却可以带给员工额外的利润，甚至是远高于正股的利润。
原文：罗纳德·里根(Ronald Reagan)的话：”繁重的工作不可能压垮一个人，但我必须明白为何要抓住机会。”
如果知道我会死在哪座城市，那我这辈子都不会去那里。
这句话就是杨天南翻译的，牛头不对马嘴。里根的原话是”I’ve heard that hard work never killed anyone, but I figure, why take the chance?”。这和抓住机会有个什么关系，这是说”都说拼命干活压不垮人，可我想了想——这险，还是别冒了”。
原文：一家销售宠物石头或呼啦圈的玩具公司的内在固有风险，和另外一家拥有单一大富翁游戏或芭比娃娃的玩具公司的内在风险，二者有何不同？
后者的内在风险更高。不婚不孕的 00 后，带来的是新生人口断崖式下跌。而作为情感替代的，大概就是宠物之类的吧。
原文：首先，我会尝试对每一家公司的长期经济特征进行评估；其次，对于负责公司运营的管理人员的素质进行评估；第三，以合理的价格买入几家运营最为良好的公司。
原文：必须承认的是，即使从今开始的 100 年时间，每当人们感到恐惧时，他们仍然会冲向黄金。然而，我们相信，投资在黄金立方 A 上的 9.6 万亿美元，在未来一个世纪的收益率会远远低于 B 类的耕地和股权投资。
原文：正如英国哲学家伯特兰·罗素(Bertrand Russell)对生活的观察结果，他这段话同样适用于金融界：”大多数人宁愿去死，也不愿意思考。很多人就是这样。”
原文：我不明白为什么没有更多的人是双性恋，因为这可以使你在周六晚上约会的机会增加一倍。
那何必要爱人呢？直接把范围再扩大一些，你不就随时随地和很多”人”约会了吗？白痴。
原文：亚当·斯密认为在一个自由市场中，各种非合谋的行为会被一只无形之手所引导，引导经济最优化的进步。我们的观点是，在赌场一般的市场中，沉不住气的投资管理层扮演了一只无形的脚，不断给向前的经济使绊子，减缓了经济发展。
原文：一天这个人去看兽医，他说：”能帮帮我吗？有时候这匹马走起来没有问题，有时候走起来一瘸一拐。”兽医的回答干脆利落：”没问题，当它走路没有问题的时候，赶快卖了它。”
原文：做交易胜过干活。做交易是一件令人兴奋、愉快的事，而干活又脏又累。任何工作都主要是由大量的又脏又累的细节构成的，相比之下，做交易是如此的浪漫、性感。这就是为什么即便一些交易毫无意义，但还是有人做的原因。
空仓时总感觉很无聊，找不到什么机会。干脆就不焦虑，去看会书吧。
原文：它所关注的不是资产会产出什么，而是下一个傻瓜愿意出什么价格。
如果在牌桌上找不到谁是傻瓜，那我就是那个傻瓜。
原文：它们巨额的体量让我们相信，我们财报上运营利润数字的意义已经非常有限
敝司的财报应该也是这样。
还是看不懂敝司的财报啊，投资了一大堆公司，怎么去计算这些持股的透视盈余呢。
原文：就像打棒球一样，投资者需要盯着的是场上，而不是记分牌。
就像看 T1 的比赛一样，观众需要盯着 faker，而不是经济差、比分差。
原文：最难的不在于接受新思想，而在于如何摆脱旧思想的束缚。
摆脱了旧思想，我还是我吗？
原文：会计的工作是记录，不是评估。评估工作最终落在了投资者和公司经理人的肩上。
原文：经济学家们是在思想上最为经济的一个群体：他们从大学里学了一些知识，然后，一辈子都在吃老本。
原文：用”笔”盗窃一大笔钱，远远比用”枪”抢劫一小笔钱，安全得多。
公司的上限是一页 A4 纸，上面简单写几个字盖几个章。
原文：一定要谨记林肯总统最喜欢的谜语之一：”如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？”答案是：”四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作一条腿，尾巴永远都是尾巴。”
2025 年 12 月~2026 年 1 月，阅读时长 18 小时 34 分钟